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民生证券股份有限公司邓永康,席子屹,李孝鹏,赵丹近期对绿能慧充进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：新能源转型成功，乘东风加码产能扩张》，本报告对绿能慧充给出买入评级，当前股价为8.43元。

绿能慧充(600212)　　事件说明。 公司发布 2023 年中报，上半年实现营业收入 2.53 亿元，同比+113.82%；实现归母净利 359.67 万元， 扣非净利 161.54 万元， 同比均实现扭亏为盈。　　上半年创佳绩，基本面继续向好。 量： 2023Q1 业绩触底向上，公司实现营业收入 0.99 亿元， 同比+123.51%； 归母净利润-69.57 万元，亏损同比收窄。公司把握行业发展趋势加快推进新能源业务布局， 2023Q1 新能源业务收入 0.88亿元， 2023Q2 进一步提升至 1.48 亿元， 环比+68.18%，有力印证下游需求高景气及公司出色的产品力及客户资源。 2023H1 新能源业务营业收入达 2.36 亿元，近乎完成 2022 年全年水平，为未来稳健快速发展奠定了良好基础。 利： 23H1公司归母净利 359.67 亿元， 同比扭亏为盈主要系充电桩销售收入增加及亏损的热电业务被剥离。 公司经营思路日臻清晰，战略聚焦新能源充电业务，同时拓展储能方向，业绩有望继续向好。　　产品矩阵丰富优化， 客户关系稳定。 1） 产品优势： 通过持续的研发投入和不断的技术创新， 公司在产品性能、可靠性、安全性、 客户体验、售后维护这五个方面持续优化升级， 在商业地产、公共充电、群充电、专用充电领域均有所布局，实现了全系列产品覆盖全产业应用场景。 2） 客户优势： 凭借稳定的产品质量、灵活的定制化服务， 公司已与众多知名客户建立了战略合作，市场拓展遍布陕西、新疆、甘肃、四川、广东、江苏、福建、湖南、湖北、云南等多个省份。公司主要战略客户包括国家电网、 BP（英国石油）、壳牌、小桔充电、延长石油、陕西电力、西安城投集团、西咸城投集团等。 公司深耕陕西多年，与当地城投交投及其他运营商保持良好接洽关系，有利于强化后续区域接单能力。　　坚持技术立身， 加码产能建设。 研发方面， 2023 上半年公司研发投入 1114.8万元， 同比+136.43%。 产能方面， 西安子公司计划投资 7 亿元加大产能扩张，其中一期项目 2 亿元主要对原有充电桩产线进行智能化改造，加快超充等前沿技术研制；二期项目 5 亿元主要用于新建储能系统产线、电池 pack 产线及充电桩产线。　　投资建议： 我们预计 2023-2025 年的归母净利润分别为 0.78、 1.50、 3.02亿元，增速分别为 180.9%、 91.5%、 101.7%， 2023 年 7 月 31 日股价对应 23-25 年市盈率分别为 56、 29、 15 倍，维持“推荐”评级。　　风险提示： 新能源车销量不及预期， 充电桩出海进度不及预期， 储能业务发展不及预期， 增发不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券吴立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为34.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利5277万，根据现价换算的预测PE为83.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，绿能慧充（600212）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标0.5星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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